La croissance britannique accélère en juillet, mais la reprise reste fragile

L’économie britannique a enregistré une croissance de 0,4 % en juillet, alors que les économistes de la City attendaient une stagnation. Ce résultat prolonge le rebond de juin, après un recul en avril et une activité restée inchangée en mai.

La progression vient d’abord des services, également en hausse de 0,4 %. L’Office national des statistiques souligne le rôle de la programmation informatique, du conseil et de certaines activités administratives. Plusieurs entreprises affichant les plus forts chiffres d’affaires sont actives dans l’intelligence artificielle ou l’informatique en nuage.

La production industrielle a aussi gagné 0,2 % sur le mois. Une amélioration dans l’industrie manufacturière a compensé les baisses observées dans les mines ainsi que dans la fourniture d’électricité et de gaz.

Un indicateur encourageant, mais un mois ne suffit pas

Le chiffre de juillet ne permet pas, à lui seul, de conclure à une reprise durable. Sur les trois mois allant jusqu’à juillet, période que l’Office national des statistiques juge plus représentative de la conjoncture, le PIB a crû de 0,4 %, soit le même rythme que sur les trois mois précédents.

Les services technologiques peuvent soutenir la productivité si les investissements se diffusent au-delà d’un nombre limité d’entreprises. Martin Beck, économiste en chef de WPI Strategy, y voit précisément un type de dépense susceptible d’améliorer la productivité. Mais plusieurs secteurs plus traditionnels demeurent faibles, selon les économistes cités par *The Guardian*.

La météo estivale et la Coupe du monde de football ont également influencé l’activité. Liz McKeown, directrice des statistiques économiques de l’ONS, a indiqué que ces facteurs avaient aidé certaines entreprises tout en créant des difficultés pour d’autres. Il s’agit donc de soutiens ponctuels, dont l’effet ne peut être extrapolé aux prochains mois.

Le budget sous la contrainte du pétrole et de la dette

La croissance apporte un répit politique à John Healey avant la présentation de son budget, prévue le 28 octobre. Mais le gouvernement aborde ce rendez-vous avec une marge étroite. Le conflit au Moyen-Orient a renchéri les hydrocarbures, alimentant l’inflation et le coût du crédit.

Selon *The Guardian*, la remontée des taux sur la dette britannique aurait déjà absorbé au moins la moitié de la marge de 24 milliards de livres sterling constituée par le précédent gouvernement au regard des règles budgétaires. Cette marge correspond à l’écart disponible avant de ne plus respecter les objectifs de finances publiques. Des hausses d’impôts ou des réductions de dépenses pourraient donc être nécessaires.

John Healey a promis de maintenir une discipline budgétaire stricte, sans confirmer de nouvelles taxes. Les ménages et les entreprises attendent notamment les décisions sur les aides et la fiscalité.

La Banque d’Angleterre doit elle aussi arbitrer entre inflation et activité. Les marchés anticipent quatre relèvements de taux d’un quart de point sur les douze prochains mois, mais s’attendent à un maintien du taux directeur à 3,75 % lors de sa prochaine réunion. La trajectoire du pétrole, l’inflation et les choix du budget diront si le gain de juillet devient une reprise plus large ou reste une embellie tirée par quelques secteurs.